1月9日，国家统计局发布了2025年居民消费价格主要数据。其中，2025年CPI(全国居民消费价格指数)累计同比涨幅为0%，即相比2024年，2025年物价总体水平不涨不跌；2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅为2023年3月份以来最高。
回看2025年，食品价格同比负增长成为拖累CPI增长的重要因素。如表一，在食品烟酒类，国家统计局每月会公布10个细分项的涨幅。在2025年，水产品、鲜果、卷烟的价格同比正增长，粮食、酒类、畜肉类等其余七项的价格均为同比负增长。
从更长时间维度看，2020年，畜肉类价格创下了38.4%的同比涨幅，此后五年的同比涨幅均为负值。其中，猪肉价格波动最明显。2020年，猪肉价格同比上涨49.7%，此后五年的涨幅分别为-30.3%、-6.8%、-13.6%、7.7%、-6.1%。
其次，酒类价格经历了连续多年的同比正增长后，2024、2025年均为同比负增长。上一次出现酒类价格同比负增长还是在2015年。市场层面，2025年，多家酒企宣布下调白酒产品批发价。
整体来看，2025年CPI低位运行。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，年内CPI走势反映出国内供大于求的总量失衡态势比较明显，市场主导的需求收缩仍在进一步发展。从投资、消费等数据来看，中国经济总体仍处在“需求收缩导致供给被迫瘦身、经济增速下降反过来加剧需求收缩”的循环中。
值得注意的是，2025年9—12月，CPI同比涨幅呈现不断扩大的趋势。2025年12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，并提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。
远东资信研究院副院长张林表示，12月CPI同比与环比价格改善，在市场预期范围之内，但处于市场预期的上沿。从改善可持续性上来看，或宜以谨慎乐观为基调。从谨慎的方面看，当前的物价改善依然是结构性的，比如避险投资属性较强的黄金价格上涨有利于支撑CPI，说明居民风险偏好依然较低，且会有波动风险；比如猪肉供给依然偏强以及原油价格偏弱，也是核心CPI好于CPI的原因；再比如居民收入、企业收入之间的正向循环尚未形成巩固。从乐观的方面看，随着促消费政策和反内卷措施的拉动，以及市场预期的好转，改善型消费有望持续好转，耐用品消费将保持韧性。
展望2026年物价走势，张林表示，物价持续改善仍需要在加大消费能力支持、反低价竞争、改善微观主体信心等领域多措并举，来推动形成供给、需求和价格的持续正向循环。
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